Tokenview创始人史晋:Tether增发并非任性,增发后USDT主要流向交易所 | 非正式会谈

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3月对于加密货币资产来说注定不平凡。

 

在全球金融大环境影响下,加密货币在3月份可以说经历了断崖式的暴跌,与此同时Tether公司则疯狂增发USDT,到底是什么原因?这样的增发将对市场造成什么影响?

 

4月2日,陀螺非正式会谈邀请到了Tokenview发起人史晋,聚焦备受关注的USDT增发话题,探讨”Tether真是「币圈美联储」吗?“

 

直播主题:USDT疯狂增发,Tether真是「币圈美联储」吗?

 

嘉宾:Tokenview创始人史晋

 

主持人:陀螺财经快讯负责人Nick

 

以下为本期「陀螺非正式会谈」直播的文字整理实录:

 

Tokenview作为2017年启动的项目,是全球最早的全币种区块链浏览器和区块链数据平台。作为区块链基础设施服务提供商,Tokenview专注区块链数据领域,挖矿、转账、交易所充提现、钱包、交易查询、智能合约查询,币的追踪,稳定币印钞销毁等,可以说市面上一大半链上数据都来自于Tokenview。

 

2020年Tether净印钞量高达17.46亿

增发USDT主要流向交易所

 

1.近日Tether公司对USDT的增发可谓到了“肆无忌惮”的地步,仅3月份就增发16亿USDT,能谈下为何从3月开始Tether增发会这么频繁?这些USDT都流向哪里了?

 

我相信“肆无忌惮”这个词是为了描述价值100多亿人民币的USDT的印钞,Tether公司对USDT的增发是个大家近期经常关注的话题。

 

关于这两个问题,我们倒着来推导一下,先说USDT的增发和流向事实,然后再讨论为何增发频繁。

 

关于增发和流向事实,希望大家考虑到两点:

1. 单拿USDT增发的数字这件事本身来思考

2. 通过结合增发期间的市场情况来分析USDT在其中的作用进行分析讨论

 

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这是进入2020年之后USDT印钞的月统计量,可以看到:

1. Tether2020年总印钞量高达20.68亿(排除波场和以太坊曾经发生的3亿换链操作),这个体量几乎占到了过去Tether自进入市场以来总印钞量的一半。

2. 从印钞渠道可以看出,以太坊,波场成为Tether的新战场,尤其是以太坊,USDT在以太坊上的增发量占到88%,波场占到12%,说明大量用户的USDT交易已经转到以太坊和波场上进行了。

 

接下来再看下同一时期USDT销毁的情况:

 

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这里同样有个数据我们先排除掉,波场的销毁中有3个亿是和以太坊的换链操作。

1. 销毁量3.2亿,是印钞量的16%,很小,更加说明Tether印钞的决心很坚定

2. 销毁主要发生在Omni和波场上,尤其是Omni,没有印钞,反而销毁,说明Omni在Tether的重心已经发生转移

 

所以,我们可以计算出来净值了,进入2020年以来的净印钞量和单独3月份的净印钞量。

 

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那么可以看到:

1. 3月份的量是2020年截止到现在印钞量最大的,同时我们也知道3月份的市场行情波动也是非常猛烈的,包含一次对数字货币信仰者的暴跌冲击

2. 进入4月之后,昨天印钞势头还是没有减弱,仅仅两天就发行了1.8个亿,所以大家接下来操作的时候就需要非常关注这些USDT的异动情况

我们看看结合增发期间的市场情况来分析USDT在其中的作用,通常情况下,印钞之后就会面临发行,在现实的法币世界里,发行就意味着进入银行等机构,那么在数字货币领域,发行之后的USDT流入了哪里呢?通过链上数据的观测,我们发现:

 

以太坊上统计到的交易所USDT净流入量,时间周期是从2020/1/1日到现在。把这张图在2020/2/20日切开,分成左右两部分看,左边是处于平静的状态,交易所有大额充提币,但是频度和规模并不大。

 

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在这之前,Omni最后一次印钞发生在2019年4月25日,以太坊最后一次印钞发生在2019年12月28日。在2020年2月20日发生了一次历史性的操作,这次操作是波场销毁3个亿,然后在以太坊印钞3个亿,俗称换链。

 

看图中上面突起的那个山峰,这是换链完成之后那3亿USDT的走向,3亿USDT直接进入了Binance交易所,自此市场的情绪开始变化。

 

按照之前的数据统计,每逢usdt印钞和发行,势必有一波BTC的暴涨,但这次不同,因此很多信号和指标要持续加以分析。

 

然后对比看图上左右两半部分,相比左边的平静,右边明显看出交易所频繁发生USDT大额流入,从山峰可以看到Binance有两次巨额流入,接下来的市场情况就是2020/3/12日市场跌幅40%,市场一片恐慌。2020/3/12日之后,从交易所的交易情况看,市场起起伏伏,同期看到交易所的USDT流入量仍然处于非常大的状态,从侧面印证了市场的稳定震荡,每日我们都可以看到伴随着USDT印钞规模进行着不同幅度的涨和跌。

 

下面这两张图都可以更清晰的看到USDT的流向情况。从这张加和累计统计图展示出Binance, Bitfinex, Huobi都是USDT流入较多的交易所,3月份新发行的USDT不同交易所流入量分别占比27.91%,21.58%, 10.24%。

 

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很多人关心的BTC、USDT等等币的流转,我们提供了一套可视化工具帮助大家发现,自己的币进入了哪里。地址流转图上可以更加清晰的看出走向和金额的情况。上面这个图中是从2020/3/26日至2020/4/2日期间Tether发行的USDT大于100万的资金流向情况和转移金额,流入交易所分布在Binance,Bitifinex和Huobi。

 

在没有增发的情况下,交易所的USDT量并不多,如果市场准备砸盘,拿什么资产来接或者抄底可能就是个问题。

 

增发了之后,才能让行情在发生预期变化的时候做到有备而来?

 

其实这个问题还伴随着谁来砸盘的问题,这和USDT印钞不排除关系,就好比拿着几百亿美金的真金白银到市场操作,要能保证胜率高,必须做到每个环节在预期可控范围内。

 

2.之前USDT增发一直备受争议,如何保证它是否有足够的储备金(或等价物)支撑?有什么方法可以验证吗?

 

几乎所有人都想知道tether有多少美金,其实这不仅是USDT的问题,对于稳定币,大家都有疑惑。关于Tether是否有足够的储备金支撑,真正的可能只有Tether自己知道,我们可以看的是Tether自己的公告和第三方的数据。

 

Tether官网是有一个公示页面的,包括在以太、波场等多条链上的发行数据。拿以太坊为例,Tether公开的数据是目前已授权43.58亿USDT,授权但尚未发行的量是1.14亿USDT,这个数据与我们在Tokenview浏览器上查询的数据是一致的。

 

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https://eth.tokenview.com/cn/token/0xdac17f958d2ee523a2206206994597c13d831ec7

举个例子,上面是USDT在以太坊上的tether基金会地址,也就是说链上数据本身Tether是无法作假的。

 

但真实的储备金余额是需要现实社会中的专业审计机构进行审计,才能得出结论。而Tether并未接受过权威的审计部门或者事务所进行过类似的审计。

 

当然,我们也思考过一些方式,比如开辟一个银行查询通道,允许查询Tether美金账户的余额变化,但我们相信随着区块链技术的成长,这种不透明和信息不对称的问题会得到解决。

 

3.3月12日大跌以来,USDT价格一直处于高溢价的状态,为什么场外USDT会出现溢价的情形?对此市场上的两种观点,一种是由于币价大跌用户抄底大量买入USDT所致,另一种则是投资者抛售BTC所致,您是怎么看的?

 

也许你最近买1个USDT花了7.7元,确实有这么一段时间。但是究竟USDT应该多少钱一个。USDT是用USD作为对标的稳定币,所以我们通常看溢价先看USDT对USD法币交易所的价格,也就是究竟市场上一个USDT卖多少USD。

 

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我们看溢价不是仅仅看国内OTC场外的价格,更要参照usdt/usd的价格。可以看出,在美元对USDT的法币交易所中,USDT的溢价并不高,甚至长期处于负溢价的状态,只有在人民币对USDT的场外交易中我们才看到了高溢价。

 

因此,是持有人民币资产的人对USDT的青睐程度更高。

 

每一次暴涨和暴跌后,都会发现一些规律,比如这次暴跌之后,看到交易所合约成交量会有下降,因此合约的交易热度比暴跌前有所减少,但是现货交易所和法币交易所的交易量有显著提升。

 

在市场稳定时,用美金买USDT包括BTC,和用RMB买USDT和BTC,本身的价格就会不同,会有1-3个点不等的溢价,在市场剧烈波动时,这个溢价会更加放大。

 

为什么在BTC暴跌的情况下,用人民币买USDT会相对贵呢?因为由于BTC暴跌,大量持有BTC资产的人将大量抛售BTC。

 

但抛售BTC的途径有哪些呢?在海外有法币交易所和币币交易所,将BTC换成USDT/USD/欧元等,在国内通过币币交易所或者场外交易换成人民币。由于暴跌的负面情绪影响,大家宁愿持有USDT,也不持有BTC,在这种情况下,看上去USDT的溢价要比BTC增加,但这种时间不会持续太久,我们也可以使用这个指标作为市场情绪的一个信号,USDT在人民币的高溢价势必会回来。

 

所以很多人在USDT上赚钱,USDT对人民币的价格一定会围绕USDT/USD价格进行波动,高了低了都会回归。

 

问题中的两种可能都会发生,共同造成了场外平台上USDT的高溢价。

 

市场永远有人看涨也有人看跌。无论是抛售资产换U还是买U入场抄底,都会推高人们对USDT的需求,从而推高USDT的溢价,特别是在行情剧烈波动的时候。

 

USDT暴跌会引发挤兑

投资者需关注回收和销毁

 

4.数据显示,目前USDT交易对已占据BTC交易量的60%-75%,需要提到的是此前USDT已经发生了两次暴雷事件,请问如果USDT再出现更大规模的暴雷事件(例如崩盘等),您觉得最有可能会发生什么?

 

当不明原因导致USDT对美金急剧下跌的时候,或者由于Tether没有与印钞量储备等额美金的时候,用户发生用USDT挤兑USD,都可能引发它的崩盘/暴雷。

 

那我们先快速看下稳定币的产生和发展吧,稳定币的发展只有短短几年的时间。稳定币最早起源于 2014 年 Bitfinex 组建的泰德公司(Tether Limited)发行的 USDT。稳定币是一种与价格稳定的资产挂钩的加密货币,比如黄金或者法币(例如美元)。 

 

目前,大多数稳定币都试图将价格与1美元挂钩,但理论上他们可以试图与任何东西挂钩,比如一篮子商品。稳定币有法定资产抵押的稳定币、商品抵押的稳定币、加密资产抵押的稳定币、无抵押的稳定数字加密货币。

 

其实在18年10月15日,USDT就经历过一次消息面上的“崩盘”。当时市场的反应是很多用户担心USDT一文不值,将手里的USDT换成了比特币等主流的币种,再加上很多交易所都是USDT的交易对,比特币的价格在那一天其实是上行的。

 

回到稳定币暴雷崩盘的问题,这和所有数字货币有类似的共识问题。一旦稳定币崩盘,首先损失最大的除了用户就是交易所,因为交易所持有大量的USDT,所以BTC对USDT的交易对的价格可能会暴涨。原因是如果价格不暴涨,就会产生大量的套利在BTCUSD,USD/USDT之间,直到挤兑消失。

 

当USDT价格下跌,用户一定会将USDT资产换成法币资产或其他数字货币资产,因为有一段时间的交易量会急剧放大,直到USDT挤兑消失。当然,不可能只有一家稳定币的发行组织,会有大量的替代者出现。

 

目前市场上的稳定币选择较18年已经丰富很多,如果Tether真的再次暴雷,甚至崩盘,那么其他的稳定币必然会有新的主导力量出现。从目前的市场份额来看,国外可能是USDC受益最大,国内或许会是主流交易所背书的稳定币脱颖而出。

 

随着区块链技术的成熟和监管的完善,以及全世界对数字货币认知度增加,我们会认为未来很多国家会发行自己的数字货币,而这些货币的公开和透明化,我们可能会生产出更加透明公开可信任的稳定数字货币。随着比特币市场的成熟,比特币的波动不像今天如此剧烈,发行基于比特币的稳定也是很好的一种选择。之所以要做这件事情,是可以做到全民监管,甚至不需要第三方的审计机构来完成对稳定币发行方的监督。

 

5.最近经常看到消息称,Tether公司新增发6000万枚USDT(已授权未发行),该怎么理解Tether宣称的“已授权未发行”?它是不是一个伪造的概念?

 

在Tether早期的印钞过程中,没有“已授权未发行”的说法,因为印钞量没有像现在这样频繁。现在的印钞量会连续每天都发行亿级以上的金额,这些印出来的币按照Tether的说法只会存在账户里,不会流入市场。

 

但实际上,从Tether的链上地址余额中就可以看出,新增的印钞通常当天就转入了各个交易所的账户。

 

大家除了关注印钞和发行外,还应该关注另外两个指标,回收和销毁。回收对应的是发行,销毁对应的是印钞。

 

还有另外两个指标是冻结和解冻,大家可以通过我们的网站https://stablecoin.tokenview.com/cn/usdt 时刻查到USDT的印钞,销毁等状态。我们也会持续关注所有跟稳定币相关的指标。

 

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Tether不能随意印发USDT

以太坊比较适合USDT发行

 

6.市场有观点称,作为一个中心化的机构,Tether想印多少USDT都可以,你是怎么看待这个观点的?作为投资者有没有什么办法可以保障自己的权益?USDC、HUSD这些稳定币就不会崩盘吗?

 

首先,我不太认为Tether想印多少USDT都可以,虽然现在Tether的美元账户并没有公开透明,但是他的USDT的印钞是实时在Tokenview区块链浏览器中可以看到的,因为当USDT印钞已经超过大家的预期时,一定会有不同的声音以及新的情绪产生来减缓印钞的速度。

 

作为投资者,当USDT持续增发引起市场情绪波动的时候,就像全球的其他资产一样,比如美股下跌的时候,大家会选择抛出美股,换成现金,等待新的一轮行情来购买更优质的资产。

 

USDT也一样,当持续印钞引起恐慌的时候,大家一定会选择卖掉USDT换成别的资产,用这种方式来监管USDT的印钞和发行,会由市场调节。

 

无论是央行还是Tether,印钞和销毁都要取决于经济环境或市场氛围。

 

作为投资者,如果真的担心USDT崩盘,其实市场上的替代选择很多。包括比特币其他数字货币,稳定币USDC、HUSD等这些都是有一定规模的稳定币选择。

 

USDC和HUSD这些稳定币虽然对外公开说是独立运营,但其实还是和头部的交易所有密切的关系,也可以得到相应的资源和扶持,再加上本身合规性较高,审计方面也比较公开透明,还是相对安全的。

 

7.目前USDT已经在BTC、ETH、EOS、TRON等多条公链上发行,这几者之间的区别在哪儿?哪种版本的USDT更具优势?未来会有哪些被淘汰吗?

 

Tether最早其实只在OMNI链上发行了USDT,由于OMNI链其实依附于比特币,所以交易速度和费用都是比较不友好的。比如你充omni-usdt到交易所,可能要等好几个区块确认才能交易。

 

目前USDT主要是在以太坊上进行流转,此外波场链上的USDT数量也在增长。而EOS、BCH和Algorand链上的USDT发行量还都处在早期。

 

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当前来看,以太坊其实是比较适合USDT的发行的。因为相对来说,以太坊网络在性能、安全性和去中心化程度上都比较平衡。上面的图标也显示出目前USDT在以太坊上的交易笔数是三条链中最高的,交易额也甩开了OMNI和TRON。

 

波场网络上USDT有一个好处是,转账不需要手续费,同时得益于DPOS链的特性,转账速度极快。不过DPOS链可能在去中心化程度上略逊于以太坊。

 

观众提问:

 

1.为什么经常看到USDT增发,而很少看到销毁?

 

USDT也有销毁,但是数量比较少,市场对于USDT的需求一直在增加,交易所对USDT的需求也在增加。毕竟币币交易所大部分用USDT作为交易对,他们也希望usdt的壮大。

 

法币资金对USDT有需求,这个在中国市场会存在,但是一旦溢价很高,会产生大量通过美元、欧元买入USDT回流国内,所以价格会有回归。

 

2.怎么看待今年的减半行情?今年还会有牛市吗?

 

减半行情,每次都会有新的资金入场,老的资金出局,因此我会相信减半行情会来牛市。USDT变成投资品是把他看成美金么,有用户这么认为,持有USDT入场买其他币种。

 

但有几个前提,USDT是稳定可信的,USDT的溢价是可控的。

 

3.既然USDT溢价能到这么高,那利用价差低价买,高价卖,是不是一笔稳赚不赔的买卖?

 

是的,市场上很多人在做USDT的套利,在USDT对人民币溢价超高,远高于usdt/usd的溢价时,果断卖出。

 

4.哪些稳定币会留下来?哪些将被淘汰?

 

稳定币的去和留,这个在其他加密数字货币有很多类似的情况,稳定币背后需要公开透明,标的物的选择,生态的建设。同时,我们自己也要根据交易数据进行判断,看看这个稳定币是否真的有交易。

 

这个和公链很像,如果一条公链技术很牛,但没有交易,没有场景,没有生态,一样会被淘汰,稳定币之后也会受到主权国家数字货币的影响。

 

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